能源行業(yè)整合總的趨勢是:通過做大優(yōu)勢國企規(guī)模提升能源行業(yè)抵抗國際市場風(fēng)險能力,通過混合所有制提升國有能源企業(yè)的活力、控制力和影響力,通過加強(qiáng)管理提升能源國有企業(yè)的效率。
5月18日,《關(guān)于2015年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點工作的意見》(下稱《意見》)發(fā)布,對今年國有企業(yè)改革進(jìn)行了總體部署,明確提出要出臺深化國有企業(yè)改革指導(dǎo)意見,以及中央企業(yè)重組、國有資本運(yùn)營、發(fā)展混合所有制、強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理等若干配套方案,市場將其解讀為“1+N”政策體系。本文根據(jù)十八屆三中全會、《意見》精神和國有企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)形勢,對國企改革大致方向進(jìn)行分析,并結(jié)合能源行業(yè)特點和企業(yè)情況進(jìn)行改革前瞻。
一改革圍繞“五力一率”從三個維度展開
《意見》將國企改革目標(biāo)定位為“五力一率”,即提高國有企業(yè)核心競爭力和國有資本效率,不斷增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力、抗風(fēng)險能力。相比十八屆三中全會,突出強(qiáng)調(diào)了國有企業(yè)提升核心競爭力和資本效率,增加了抗風(fēng)險能力。顯然,這是針對近幾年國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)形勢變化,國際競爭加劇,部分國企效益下滑嚴(yán)重的大背景提出的。為實現(xiàn)上述目標(biāo),預(yù)計這輪改革將從提升國有企業(yè)的國際競爭力、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的控制能力、強(qiáng)化國有企業(yè)的宏觀微觀管理能力等三個維度展開。
一、增強(qiáng)國際競爭能力是提升國有經(jīng)濟(jì)抗風(fēng)險能力的根本。風(fēng)險主要是指世界經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)周期波動導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營困難,抗風(fēng)險歸根到底要靠企業(yè)科技創(chuàng)新增強(qiáng)競爭能力,但這是一個長期過程。從企業(yè)組織層面看,增強(qiáng)抗風(fēng)險能力主要靠縱向延長產(chǎn)業(yè)鏈和橫向擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,平滑不同環(huán)節(jié)盈利和增強(qiáng)市場影響能力。上一輪國企改革的核心是政企分離、所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,帶來十多年的改革紅利。金融危機(jī)后,國有企業(yè)缺乏關(guān)鍵技術(shù)、品牌產(chǎn)品、市場網(wǎng)絡(luò)、商業(yè)模式等,開拓國際市場阻礙重重。再加上以原油為代表的大宗商品和傳統(tǒng)行業(yè)持續(xù)下行,過去粗放型央企發(fā)展模式面臨市場風(fēng)險加大,困難企業(yè)不斷增多,2011年后央企利潤增速不斷下滑,今年一季度下降9.9%。為集中優(yōu)勢資源,提高科技攻堅能力,避免過度競爭內(nèi)耗,增強(qiáng)國際市場競爭力,需要央企強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,打造行業(yè)“航母”,提高行業(yè)集中度,抗擊市場風(fēng)險。為此,《意見》提出制定中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組方案,加快推進(jìn)國有資本運(yùn)營公司和投資公司試點,形成國有資本流動重組、布局調(diào)整的有效平臺。
二、有進(jìn)有退公平競爭是提升國有經(jīng)濟(jì)控制力和影響力的核心。上一輪國企改革以來,很多領(lǐng)域出現(xiàn)“國進(jìn)民退”現(xiàn)象,不同所有制企業(yè)之間競爭不公平、影響非公有經(jīng)濟(jì)活力和國有資本配置效率成為突出問題。國有經(jīng)濟(jì)控制力和影響力,是我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)區(qū)別于其他市場經(jīng)濟(jì)的顯著標(biāo)志之一,即國有經(jīng)濟(jì)控制國民經(jīng)濟(jì)命脈,確保安全穩(wěn)健運(yùn)行,增強(qiáng)國有經(jīng)濟(jì)活力和增值能力,同時影響非國有經(jīng)濟(jì),朝著公平和效率兼顧的方向前進(jìn)。改革的辦法主要是發(fā)展混合所有制,同時發(fā)揮國企和非國企的優(yōu)勢,加強(qiáng)國有資本運(yùn)營管理。因此,《意見》提出,制定國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的方案,制定鼓勵和規(guī)范國有企業(yè)投資項目引入非國有資本的指導(dǎo)意見,推進(jìn)國有資本運(yùn)營公司和投資公司試點的方案。預(yù)計未來將制定針對非國有企業(yè)的“負(fù)面清單”,國有企業(yè)仍絕對或相對控制關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的關(guān)鍵領(lǐng)域,國有資本運(yùn)營公司和投資公司將成為國有資本管理和保值增值的重要抓手。“負(fù)面清單”以外的行業(yè)則有望進(jìn)一步開放競爭和發(fā)展混合所有制,非公有資本控股的混合所有制企業(yè)將增加,并與民營企業(yè)展開公平競爭。
三、加強(qiáng)管理是提升國有經(jīng)濟(jì)活力實現(xiàn)國資保值增值的關(guān)鍵。國有企業(yè)增強(qiáng)活力和保值增值,既需要科技創(chuàng)新和公平競爭,更離不開國有資產(chǎn)的宏觀管理和國有企業(yè)的微觀管理。國有企業(yè)往往具有產(chǎn)權(quán)主體虛置、預(yù)算軟約束、法人治理結(jié)構(gòu)不完善等特點,存在內(nèi)部監(jiān)督不完善、經(jīng)營業(yè)績考核難、管理人員評價難、投資責(zé)任追究難等問題。為大限度解決上述問題,需要盡可能清晰界定所有者和管理者的權(quán)責(zé)利,用強(qiáng)有力的制度規(guī)范國有企業(yè)宏觀微觀管理。從宏觀看,《意見》提出出臺改革和完善國有資產(chǎn)管理體制的意見,完善中央企業(yè)分類考核實施細(xì)則,加強(qiáng)和改進(jìn)企業(yè)國有資產(chǎn)監(jiān)督防范國有資產(chǎn)流失的意見,國有企業(yè)經(jīng)營投資責(zé)任追究制度的指導(dǎo)意見,修改國有產(chǎn)權(quán)交易流轉(zhuǎn)監(jiān)管辦法和實施細(xì)則,從管理體制、業(yè)績考核、監(jiān)督管理、責(zé)任追究等方面構(gòu)建國有資產(chǎn)外部管理制度。從微觀看,《意見》提出出臺進(jìn)一步完善國有企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)方案,完善中央企業(yè)董事會董事評價辦法,建立健全國有企業(yè)國有資本審計監(jiān)督體系和制度,進(jìn)一步加強(qiáng)和改進(jìn)外派監(jiān)事會工作的意見,從企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、董事監(jiān)事、內(nèi)部審計等方面構(gòu)建國有企業(yè)內(nèi)部管理制度。
二能源行業(yè)特點和改革走勢
前瞻能源行業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)行業(yè),關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈,十分關(guān)鍵,涉及供求運(yùn)價、體制機(jī)制、組織形式、科技創(chuàng)新等多個層面,十分復(fù)雜,世界范圍的科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級與能源創(chuàng)新和結(jié)構(gòu)調(diào)整結(jié)合日益緊密,十分緊迫。因此,《意見》在所有行業(yè)企業(yè)改革“1+N”基礎(chǔ)上,將電力、油氣等能源行業(yè)企業(yè)改革提出來,進(jìn)行專門布置。
(一)能源行業(yè)發(fā)展總體特點
一、能源事關(guān)國家安全,各國普遍市場集中度較高。能源特別是石油是具有較強(qiáng)金融屬性的國際大宗商品,歷來是各國爭奪的焦點。為加強(qiáng)資源掌控,各國幾乎都選擇了寡頭壟斷的市場結(jié)構(gòu)。當(dāng)年石油“七姊妹”幾乎控制了發(fā)達(dá)國家全部石油開采和貿(mào)易,如今俄羅斯、巴西、委內(nèi)瑞拉、沙特等國都有國家所有的大型石油天然氣企業(yè),保障國內(nèi)能源產(chǎn)銷運(yùn)安全。即使市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的英美等國,也相繼形成了綜合一體化大型油氣企業(yè),美國埃克森美孚是世界大的非政府油氣生產(chǎn)商和天然氣銷售商,也是大煉油企業(yè)之一,英國BP是世界大的石油石化企業(yè)之一,業(yè)務(wù)涵蓋油氣勘探開發(fā)、煉油、天然氣銷售、發(fā)電、油品零售和運(yùn)輸?shù)取?/p>
二、能源運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)具有自然壟斷屬性。油、氣、電力行業(yè)的運(yùn)輸管網(wǎng),以及煤炭運(yùn)輸?shù)蔫F路等,具有規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),屬于自然壟斷環(huán)節(jié)。從效率等經(jīng)濟(jì)規(guī)律看,適合在政府監(jiān)管下國有企業(yè)壟斷管理運(yùn)營。
三、能源供求非對稱分布要求開展公平的能源貿(mào)易。無論是煤炭、石油、天然氣等傳統(tǒng)能源,還是風(fēng)、光、水等清潔能源,基本都呈現(xiàn)產(chǎn)消非對稱分布特點,供求通過貿(mào)易對接。在保障基本民生需求基礎(chǔ)上,只有充分競爭和發(fā)達(dá)的金融交易市場才能使能源配置更有效率,適合民營企業(yè)和混合所有制企業(yè)。
四、能源價格事關(guān)下游產(chǎn)業(yè)的爭能力。能源是上游產(chǎn)業(yè),其效率和價格直接影響下游產(chǎn)業(yè)的成本和國際競爭能力。為保持能源企業(yè)適當(dāng)利潤和合理開發(fā)利用,同時也兼顧下游行業(yè)發(fā)展,需要構(gòu)建市場競爭和有效監(jiān)管相結(jié)合的價格體系。
五、新能源的研發(fā)和應(yīng)用面臨一系列市場和制度風(fēng)險。一方面,能源科技創(chuàng)新需要大量投入,中小企業(yè)往往難以承擔(dān),另一方面,各類新能源的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益存在差異,分布式發(fā)電還涉及能源以外多領(lǐng)域制度規(guī)范,運(yùn)輸管網(wǎng)壟斷經(jīng)營,新能源的運(yùn)輸和應(yīng)用往往涉及利益的調(diào)整和制度變更,既需要政府協(xié)調(diào),也需要較強(qiáng)談判能力的企業(yè)跟進(jìn)。
(二)能源子行業(yè)當(dāng)前面臨問題
電力行業(yè):一、售電側(cè)有效競爭機(jī)制尚未建立,發(fā)電企業(yè)和用戶之間市場交易有限。節(jié)能高效環(huán)保機(jī)組不能充分利用,棄水、棄風(fēng)、棄光現(xiàn)象時有發(fā)生,個別地區(qū)窩電和缺電并存。二、市場化定價機(jī)制尚未完全形成,現(xiàn)行電價仍以政府定價為主,電價調(diào)整滯后,難以及時反映用電成本、市場供求狀況、資源稀缺程度和環(huán)境保護(hù)支出。三、新能源和可再生能源開發(fā)利用面臨困難。光伏發(fā)電等新能源產(chǎn)業(yè)設(shè)備制造產(chǎn)能和建設(shè)、運(yùn)營、消費(fèi)需求不匹配,沒有形成研發(fā)、生產(chǎn)、利用相互促進(jìn)的良性循環(huán),可再生能源和可再生能源發(fā)電尚不能無歧視、無障礙上網(wǎng)。
油氣行業(yè):一、進(jìn)口環(huán)節(jié)行政性壟斷程度高。目前只有中化、中聯(lián)油、中聯(lián)化、中海油和珠海振戎5家企業(yè)具有原油進(jìn)口權(quán),只有中化、中石油、中石化、中海油和珠海振戎5家企業(yè)具有成品油進(jìn)口權(quán)。二、勘探開發(fā)高度壟斷。目前常規(guī)油氣勘探僅有中石油、中石化、中海油和延長石油4張牌照。三、原油加工與成品油銷售環(huán)節(jié)同樣存在行政性壟斷。中石油和中石化擁有80%以上的煉油能力,全國500萬噸/年以上的大中型煉油廠全部屬于兩大企業(yè),90%以上的市場銷售成品油由兩大企業(yè)提供。 四、油氣價格形成機(jī)制仍待改進(jìn),目前成品油定價是發(fā)改委根據(jù)國際原油期貨市場價格定期調(diào)整,形成機(jī)制不夠靈活,國內(nèi)油氣價格偏高,且經(jīng)常出現(xiàn)與國際價格背離現(xiàn)象。
煤炭行業(yè):一、產(chǎn)能過剩嚴(yán)重。在煤炭價格較高的2009-2011年,煤炭企業(yè)大量增加產(chǎn)能,煤價下跌給煤炭企業(yè)帶來沉重負(fù)擔(dān),目前70%左右的煤炭企業(yè)陷入虧損,產(chǎn)能過剩10億噸左右。在需求基本平穩(wěn)背景下,去產(chǎn)能需要企業(yè)層面的兼并重組。二、煤炭清潔利用技術(shù)待深入。煤炭是我國主體能源,煤炭清潔利用是煤炭行業(yè)主要方向,但目前相關(guān)技術(shù)研發(fā)投入偏低,改變這種狀況需要上下游產(chǎn)業(yè)鏈、不同所有制企業(yè)、煤炭企業(yè)與金融企業(yè)之間的相互合作。三、輸煤和輸電之間需要新的平衡。過去主要是中、西部地區(qū)煤炭直接運(yùn)往東南地區(qū)發(fā)電、煉焦,受經(jīng)濟(jì)和環(huán)境成本約束,今后輸煤變輸電是大方向。但電網(wǎng)、電廠、鋼廠等建設(shè)和轉(zhuǎn)移還需要時間。
清潔能源:本文的清潔能源主要包括風(fēng)、光、水以及與此相關(guān)的能源互聯(lián)網(wǎng)等新能源業(yè)態(tài)。這些領(lǐng)域目前面臨的問題包括,一、競爭盲目過度,如太陽能光伏在主要靠出口情況下,一度成為各地所謂支柱產(chǎn)業(yè),在歐盟反傾銷后大量企業(yè)關(guān)閉破產(chǎn)。二、新能源企業(yè)談判能力弱,上網(wǎng)難,窩電浪費(fèi)現(xiàn)象多,加上儲能技術(shù)待突破,分布式發(fā)電面臨技術(shù)、上網(wǎng)和屋頂利用等難題。三、核能投資巨大企業(yè)技術(shù)要求高,一般民營企業(yè)難以獨(dú)立運(yùn)營。
(三)能源子行業(yè)改革進(jìn)展和方向
電力體制改革方向已經(jīng)明確,即在進(jìn)一步完善政企分開、廠網(wǎng)分開、主輔分開的基礎(chǔ)上,按照管住中間、放開兩頭的要求,有序放開輸配以外的競爭性環(huán)節(jié)電價,有序向社會資本開放配售電業(yè)務(wù),有序放開公益性和調(diào)節(jié)性以外的發(fā)用電計劃;推進(jìn)交易機(jī)構(gòu)相對獨(dú)立,規(guī)范運(yùn)行;繼續(xù)深化對區(qū)域電網(wǎng)建設(shè)和適合我國國情的輸配體制研究;強(qiáng)化政府監(jiān)管和電力統(tǒng)籌規(guī)劃,強(qiáng)化電力安全高效運(yùn)行和可靠供應(yīng)。目前深圳、內(nèi)蒙古、安徽、湖北、寧夏、云南開展的改革試點,以放開發(fā)電和售電環(huán)節(jié)定價為主要內(nèi)容。下一步改革將細(xì)化落實中央9號文精神,在加強(qiáng)電網(wǎng)企業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上,整合電力及相關(guān)工程企業(yè),引入市場競爭機(jī)制。
我國少油貧氣,為增強(qiáng)國際油氣資源獲取能力,國家油氣企業(yè)將進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍,進(jìn)口、勘探開發(fā)、冶煉等環(huán)節(jié)將更多引入社會資本。2014年中石化油氣銷售板塊實行混合所有制改革,25家投資者以1071億元人民幣認(rèn)購增資后中國石化銷售有限公司29.99%的股權(quán),形成一個國有、民營的混合產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。中石油搭建六個合作平臺,引入民資。未來計劃增加常規(guī)油氣勘探開發(fā)牌照五家:中化石油、中信資源、珠海振戎、振華石油及廣匯能源。總體看改革不會改變大型國家油氣企業(yè)的控制地位和管道自然壟斷性質(zhì)。考慮到我國石油天然氣大量依賴進(jìn)口、進(jìn)口通道安全性不高等形勢,“一帶一路”戰(zhàn)略為油氣企業(yè)走出去提供了機(jī)遇。下一步,石油天然氣勘探開發(fā)環(huán)節(jié)將進(jìn)一步打造抗風(fēng)險能力強(qiáng)的央企、混合所有制企業(yè),強(qiáng)化上下游一體化,在輸運(yùn)環(huán)節(jié)將繼續(xù)保持現(xiàn)有格局并加強(qiáng)政府監(jiān)管,油氣進(jìn)口、冶煉將向地?zé)捚髽I(yè)及參與海外油氣收購的民營企業(yè)穩(wěn)步放開。
煤炭行業(yè)將以去產(chǎn)能、去杠桿、去庫存、抗風(fēng)險為主方向,加強(qiáng)煤炭行業(yè)和煤電混合經(jīng)營的國有企業(yè)、大型混合所有制企業(yè)的整合,完善煤炭市場體系建設(shè),收購國際煤炭資源,參與國際煤炭定價。掌握優(yōu)質(zhì)煤炭資源的企業(yè)要么參與國有企業(yè)兼并重組,要么整合更多的民營企業(yè),提升煤炭業(yè)行業(yè)的市場集中度。
清潔能源中,核電、水電國企兼并重組力度加大。國有企業(yè)開展風(fēng)、光等新能源業(yè)務(wù)量提升,助推相關(guān)領(lǐng)域的科技研發(fā)和談判博弈,民營企業(yè)和特別是民營資本控股的混合所有制企業(yè)將是風(fēng)、光、能源互聯(lián)網(wǎng)、智慧能源、虛擬電廠等行業(yè)的主要市場主體。
三能源企業(yè)整合態(tài)勢研判
能源子行業(yè)的企業(yè)層面的調(diào)整改革,與每個子行業(yè)的整體經(jīng)營情況和企業(yè)個體經(jīng)營情況相關(guān),總的趨勢是:通過做大優(yōu)勢國企規(guī)模提升能源行業(yè)抵抗國際市場風(fēng)險能力,通過混合所有制提升國有能源企業(yè)的活力、控制力和影響力,通過加強(qiáng)管理提升能源國有企業(yè)的效率。
(一)火電企業(yè)整合態(tài)勢
電力企業(yè)整體盈利能力相對較強(qiáng),且發(fā)電環(huán)節(jié)已經(jīng)放開競爭,未來改革主要是監(jiān)管輸配電環(huán)節(jié),進(jìn)一步增強(qiáng)發(fā)電和售電環(huán)節(jié)市場活力。預(yù)計未來電力企業(yè)改革走勢:一是通過注入資產(chǎn)或者整體上市等途徑進(jìn)行集團(tuán)內(nèi)部整合,如五大電力集團(tuán)分別將旗下的非上市電廠資產(chǎn)分別注入華能國際、大唐發(fā)電、國電電力、華電國際和上海電力等控股公司。二是縱向產(chǎn)業(yè)鏈整合。目前五大電力集團(tuán)發(fā)電煤炭自給率在14%-30%之間,還有進(jìn)一步提升的空間。華能國際、國電電力等央企,及通寶能源等地方電力企業(yè)有望通過收購煤炭資產(chǎn)進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合。三是發(fā)展混合所有制,改善企業(yè)內(nèi)部管理。粵電力有望引入戰(zhàn)略投資者并獲得集團(tuán)公司資產(chǎn)注入。上市電力企業(yè)將陸續(xù)出臺股權(quán)激勵及員工持股政策。
(二)油氣企業(yè)整合態(tài)勢
預(yù)計未來油氣企業(yè)改革的走勢:一是中石油、中石化等在保障國家能源安全中繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用,在國際能源市場中的作用進(jìn)一步增強(qiáng)。同時油氣開采和銷售等環(huán)節(jié)進(jìn)一步引入非公資本,強(qiáng)化企業(yè)的活力和競爭能力。二是通過資本市場進(jìn)行重組整合,如大慶華科和岳陽興長分別由中石油和中石化集團(tuán)控股,有望通過大股東進(jìn)行整合。中石化旗下管道運(yùn)輸和潤滑油業(yè)務(wù)有望分拆上市。三是強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理,上海石化、廣聚能源等有望繼續(xù)對管理層和核心技術(shù)人員實行股權(quán)激勵。
(三)煤炭企業(yè)整合態(tài)勢
預(yù)計未來煤炭企業(yè)改革將圍繞煤炭質(zhì)量和企業(yè)效益,加快兼并重組,去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存,實現(xiàn)新供求平衡。一是企業(yè)進(jìn)行橫向整合,京煤集團(tuán)、大同煤業(yè)、開灤集團(tuán)、盤江集團(tuán)和露天煤業(yè)體外資產(chǎn)較多,盈利能力較好且國資委整合意愿較強(qiáng),采取資產(chǎn)注入等方式整合可能性較大。二是發(fā)展混合所有制企業(yè),如盤江股份、平煤股份和國投新集大股東提出的混改方案。三是企業(yè)內(nèi)部管理改革,如盤江、京煤等集團(tuán)已提出深化激勵約束機(jī)制、加快市場化選聘力度等改革方案。
(四)清潔能源企業(yè)整合態(tài)勢
預(yù)計未來清潔能源企業(yè)改革的走勢是:一是通過資本市場進(jìn)行重組整合,如具有央企背景的中糧生化、銀星能源、黔源電力等有望采取資產(chǎn)注入、資產(chǎn)重組等整合方案。文山電力等水電、電網(wǎng)類企業(yè)在電改背景下,有望進(jìn)行橫向和縱向并購。二是發(fā)展混合所有制企業(yè),如航天機(jī)電、中環(huán)股份等有望采取此方案。三是進(jìn)行企業(yè)內(nèi)部管理改革,明星電力、文山電力、西昌電力等企業(yè)將繼續(xù)實行股權(quán)激勵措施。
客戶只需支付產(chǎn)品價格,無需支付任何其他費(fèi)用,如包裝費(fèi)或運(yùn)費(fèi),且不設(shè)置起定量。
鼎恒所有產(chǎn)品提供半年的質(zhì)量保證,鼎恒代理品牌可提供1年的質(zhì)量保證。
假如某些產(chǎn)品不符合需求,在保證外包裝完整的前提下,鼎恒將安排退貨并且快速發(fā)貨。
鼎恒所有提供的產(chǎn)品均擁有進(jìn)品報送資料和原品證明,保證正品。